Subscription Case
Av Niels Vestergaard
Så skjedde det. Microsoft er nå verdt $2,89 billioner dollar. Og det er akkurat nok til å overgå Apple, som ellers (nesten uavbrutt) har sittet på tronen siden 2011.
Og ja, det er selvfølgelig et resultat av at Microsoft har en betydelig andel i OpenAI og generelt ligger foran konkurrentene når det gjelder å faktisk tjene penger på AI-utviklingen. Dette i motsetning til selskaper som Amazon, som fortsatt ikke har nådd et betydelig nivå med sine AI-investeringer.
Men som navnet også antyder, er Microsoft hovedsakelig et programvareselskap. Og selv om hele 19% av Apples omsetning i dag kommer fra strømming og skytjenester, er de fortsatt hovedsakelig et hardware selskap.
Gjennom de siste årene har Microsoft klart å bygge opp gjentakende inntektsstrømmer, som har akkumulert til en årlig omsetning på rundt $230 milliarder dollar. Så det er altså ikke bare spekulasjon at Microsoft nå tar over tronen på toppen av S&P 500.
I dag er Microsoft nesten utelukkende en abonnementsvirksomhet
Hvor kommer pengene så fra? De kommer fra løpende, månedlige betalinger. Gjennom Software-as-a-Service har Microsoft i all stillhet bygget opp en programvare-abonnementsvirksomhet som ingen kan konkurrere med. Den største delen av inntektene ($80 milliarder) kommer fra serverprodukter og skytjenester som Microsoft Azure. Deretter kommer inntekten fra Microsoft Office ($49 milliarder), som siden 2010 har vært et rent abonnementsprodukt. I tillegg kommer inntektskilder som LinkedIn og Xbox på henholdsvis tredje og fjerdeplass. Begge plattformene drar nesten utelukkende nytte av abonnementsmodellen. Til slutt kommer selvfølgelig den raskt voksende basen av Chat-GPT 4-brukere hos OpenAI, som Microsoft eier 49% av. Denne basen teller i dag rundt 2 millioner betalende abonnenter og en brukerbase på mer enn 100 millioner ukentlige aktive brukere. Så det er virkelig en dam med abonnenter å fiske i.
De mest lønnsomme selskapene i verden bruker abonnementsmodeller
Jeg har tidligere i denne artikkelserien uttrykt min begeistring for selskaper som Amazon, Spotify og Netflix, som har bevist at man fint kan være en sterk vekstaksje ved å bruke gjentakende inntekt som primær inntektskilde. Amazon er spesielt dyktige fordi de gjør dette på tvers av sin detaljhandelsvirksomhet og Amazon Web Services, som er på vei til å bli en av de ledende utviklerplattformene på markedet.
Og det er her Microsoft og Apple kommer inn i bildet igjen. Microsoft har, på samme måte som Adobe gjorde for noen år siden, bevist at det er bedre å selge programvare på abonnement enn på lisens. Det er denne strategien som har gitt Microsoft makten tilbake. Og det er heller ikke en strategi som har gått Apples nese forbi.
Apple har over de siste 10 årene flyttet en stor del av omsetningen fra hardware til abonnementer. I 2012 kom bare $3 milliarder dollar fra Apple Services, i dag er det tallet 7 ganger så høyt (statista.com, 2023). Hvis denne utviklingen fortsetter, er det helt sikkert at Apple kan gi Microsoft kamp til døren.
Kappløpet er langt fra over
Men AI-bølgen har snudd opp ned på tingene på verdensmarkedene. Selv om Microsoft har tronen i dag, har selskaper som Nvidia, som produserer GPU-er til bruk i de populære AI-språkmodellene, slått oppsiktsvekkende rekorder i det siste. Etter at deres årsregnskap ble offentliggjort for noen uker siden, kunne de legge til $277 milliarder dollar til sin markedsverdi på en enkelt dag. Det tilsvarer omtrent 1% av USAs bruttonasjonalprodukt. På én dag!
AI-bølgen vil utvilsomt avgjøre hvem som vinner verdsettingskappløpet i de kommende årene. Og Nvidia og Apple er bevis på at hardware fortsatt er like viktig som programvare. Apple har vært påfallende stille i AI-racet som Google og Microsoft har kjempet om det siste året. Kanskje kan vi snart forvente oss en overraskelse eller to fra Cupertino-perfeksjonistene? De er kjent for å vente tålmodig på at andre gjør feil, slik at de kan komme inn og lansere et velutviklet og tilsynelatende feilfritt produkt. De gjorde det med iPhone, de gjorde det med Apple Watch – og kanskje kan de gjøre det samme med AI?
Let the games begin…
